對外經濟貿易大學金融學院金融研究所舉辦第十期“貿大金融求實沙龍”
2021年3月11日上午，金融研究所在線上舉辦了第十期“貿大金融求實沙龍”，邀請曾任職美國富達基金總部的王凡博士，以“美國債券市場的實踐觀察與理論思考”為主題進行交流。會議由對外經濟貿易大學金融學院教授、金融研究所所長王劍鋒主持，郭紅玉教授、何麗芬教授、屈滿學教授、楊東梅副教授等五十余位老師和同學參加了此次活動。
首先，王凡博士簡要介紹了美國債券市場概況。美國固定收益債券在全球市場中的份額高達40%。美國固收市場的主要品種的公司債，其次是市政債。公司債的發行主體以金融公司為主，科技類公司較少。債券級別大部分為3B及以上投資級別，但是發行主體級別以2B或B等投機級為主。公司債的主要投資人是共同基金、保險公司等機構投資者。
其次，美國固定收益債券的發行和交易。從發行量上看，排名前三的依次是房屋貸款支持債券（33%）、美國國債（31.2%）和公司債（20.3%），市政債和ABS的市場份額略高5%。從日交易額上看，房屋貸款支持債券和美國國債占比高達90%以上，市政債、ABS等信用債占比不足2%。1937年的《Trust Indenture Act》規定了信托合約的管理等內容，在美國債券市場上具有重要地位。王博士以福特汽車發行ABS和市政債的發行為例，詳細介紹了美國固定收益債券的發行和交易成本等相關內容。
第三，美國固定收益債券的投資過程。王博士以福特汽車等為例，介紹了如何對行業或企業進行投資分析，如關注基本面、資本結構等；以通用企業破產為例，說明了信用評級機構的作用。王博士認為應該避免那些結構比較復雜、參與者動機不一致、信息不透明等的債券產品。
第四，美國債券市場的最新發展趨勢。王博士認為，美國政府的投資產品級別由投資級擴展到投機級、公司債期限延長、投行不再持有債券產品而是僅撮合債券發行人和投資者、電子交易的發展等將會對美國未來債券市場的發展產生深遠影響。
王博士分享結束后，王劍鋒教授、何麗芬教授、屈滿學教授和同學們就美國公司債評級的付費人、美國ABS利率及內部增信手段、政府債券的稅收狀況等問題與王博士進行了探討，會議持續兩個多小時。此次沙龍分享中，王博士詳細介紹了美國債券市場的最新情況，便于學者從中發現研究問題，也為課堂教學提供了最新素材。
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